"Bardzo ważny głos ekonomisty, w dyskusji w NaTemat:
Polityka Gospodarcza UWr napisał:
Odsłuchałem całe nagranie 2h i 11 min. I ze zgrozą konstatuje, że nic mnie
tam nie dziwi i nie zaskakuje. Ze zgrozą bo jest to kompletnie pod prąd
powszechnym mediom.
Rozmowa odbyła
się w czerwcu 2013.
1. Nic tam nie ma o kasie pod stołem dla rządu z banku centralnego. O przekazanych rzekomych 10 mld zł. To
kompletna fantazja i insynuacje, Sienkiewicz tylko rzuca, że może im się budżet
nie spiąć. Na 25 mld zł deficytu dadzą radę, ale jakby było 35 mld zł to by
była tragedia. W 2013 roku deficyt wyniósł 42,2 mld zł. Budżet się spiął.
Tragedii nie było. NBP nie
dodrukował ani grosza dla rządu. Jedyną dozwoloną formą przekazywania pieniędzy
z NBP do budżetu państwa to przekazanie ZYSKU NBP (jeśli go wypracuje). W 2013
r. NBP przekazał do budżetu państwa 4,8 mld zł wypracowanego zysku. Tylko, że
to było już wiadomo od kwietnia, trzy miesiące przed nagraną rozmową. To może w
kolejnym roku NBP wypracował "kreatywną księgowością" 10 mld i je
przekazał do budżetu państwa? Otóż w tym roku NBP nie przekazał żadnego zysku
(bo go nie wypracował, głównie przez różnice kursowe na rezerwach) i do budżetu
państwa przekazał okrągłe zero złotych.
Więc o co
chodził gdy mówiono o finansowaniu budżetu państwa i wspomożeniu rządowi?
Po prostu Belka
chciał wprowadzić OMT (Outright Monetary Transactions), które kilka miesięcy
wcześniej (wrzesień 2012) wprowadził Mario Draghi w EBC, czyli monetyzację
(skup) SPW (skarbowych papierów wartościowych) na rynku wtórnym. Sam na tej
taśmie mówi, że pod określonymi warunkami, że tylko w ekstremalnych sytuacjach,
że to ma być jak broń atomowa, że ma być ale lepiej jej nigdy nie użyć. Omawiam
to na zajęciach ze studentami i mówią czasem, że to taki "chuck norris
effect" z bazooką. Taki straszak. Lepiej go mieć, ale nigdy nie użyć. Tu
Belka mówi o bombie atomowej. Dokładne zasady
tej operacji są na załączonym zdjęciu. To opis założeń do nowelizacji ustawy o
NBP.
I ekonomiści
jednym głosem mówią, że ten zapis jest potrzebny, konieczny i niezbędny bo
rozszerza narzędzi polityki pieniężnej w sytuacjach bardzo ekstremalnych. Zaznaczmy, że
monetyzacja na rynku wtórnym to kompletnie co innego niż drukowanie pieniędzy i
przekazywanie ich pod stołem rządowi. Tu chodzi o skup przez NBP SPW nie
bezpośrednio od MF tylko od banków w trudnej sytuacji, gdzie efektem ubocznym
będzie spadek rentowności (oprocentowania) SPW. I przez to pośrednia pomoc MF
bo będzie mógł taniej się zapożyczać (emitować/sprzedawać obligacje).
Nic zdrożnego.
Tylko przyjęcie standardów EBC w zakresie polityki pieniężnej. (31 minuta
nagrania - wręcz daje Sienkiewiczowi akademicki wykład o co w tym chodzi - bo
Sienkiewicz nie kuma)
2. Belka mówi, że on ma "swoje interesiki" do wpisania w ustawę. I tu media kończą cytat. A tymczasem
na taśmie w kolejnym zdaniu Belka wyjaśnia co to za interesiki. Mówi, że chodzi
mu o wprowadzenie Rady Ryzyka Systemowego (odpowiednik w UE The European
Systemic Risk Board (ESRB) ), całkowicie nowa instytucja. Coś co zachód wprowadził
w 2009-2010 po upadku Lehmana, całkowicie coś nowego, tzw. macroprudential
policy (czasami się pojawia tłumaczenie jako polityka makroostrożnościowa).
Całkowicie nowy dział w Polityce Gospodarczej. W tym roku próbowałem prowadzić
pierwsze zajęcia z tego tematu. Na świecie są chyba tylko dwa podręczniki na
ten temat. Rok temu po polsku nie było ani jednej publikacji o tej tematyce a
Belka chciał to już w prowadzić. I chwała mu za to. Chodzi o ryzyko systemowe
czyli gdy kryzys jest tak duży, że może się zawalić cały system
monetarny-finansowy jak to było blisko po upadku Lehmana. A nie ma jednej
instytucji wszystko spinającej. NBP, KNF, MF działa osobno. Niestety
Rostowski z powodów ambicjonalnych (w tej radzie byłby zastępcą Belki) nie
chciał się zgodzić. Stąd słowa o odsunięciu Rostowskiego z rządu. Ale tylko z
tego powodu. Później Belka dodaje: "Ja w dalszym ciągu twierdzę , ze
Rostowski był bardzo dobrym ministrem finansów i będę go zawsze bronił przed
takimi skurwysynami jak choćby przed Sławkiem". Czy pod sam koniec
nagrania "Podziwiam Jacka, bo jako pierwszy ma wreszcie odwagę wziąć się
za to OFE."
(40 minuta oraz
2h 11 min)
A otoczenie
ekonomiczne?
W czerwcu 2013 r
było fatalne, PKB za pierwszy kwartał tylko +0,4% - najniżej od upadku Lehmana
(dane za I kw. podawane są w ostatni piątek maja czyli 2-3 tygodnie przed
rozmową). Inflacja, najniżej w historii +0,2%. A rentowność SPW wtedy nagle, w
ciągu miesiąca skoczyła z 3,0% do 4,6%. Czyli wzrost kosztów obsługi polskiego
długu o ponad 50% !!! Wprowadzenie
"polskiego OMT" wręczy wydawało się wtedy konieczne, tylko NBP nie
miał narzędzi. Nie było zagrożenia inflacyjnego.
3. A niezależność NBP?
Tak, bank
centralny to instytucja niezależna, ale nie działająca w próżni. Ma dbać o
inflacje. Ale w tamtym otoczeniu ekonomicznym nie było zagrożenia inflacją (CPI
tylko +0,2% czyli znacznie poniżej celu jakim jest 2,5%). Pamiętajmy, że
zgodnie z ustawą celem NBP jest: "Podstawowym celem działalności NBP jest
utrzymanie stabilnego poziomu cen, przy jednoczesnym wspieraniu polityki
gospodarczej Rządu, o ile nie ogranicza to podstawowego celu NBP." (art.
3.1.) I wspieranie rządu po przez skup na rynku wtórnym SPW w celu obniżenie
rentowności SPW się w to wpisuje.
Bank centralny
musi i może robić co uważa za słuszne. Ale nie ma on siedziby na księżycu tylko
na Świętokrzyskiej w Warszawie. I współpraca w rządem jeśli jest możliwa to
powinna taka być.
Raczej tu widać
chęć wpływania na rząd i jego personalny skład. Czego prezes banku nie powinien
robić. Ale jak to Belka kilka razy powtarza, tylko dlatego bo Jacek nie chce
pchnąć tych zmian w ustawie, które zgodnie jednym chórem ekonomiści powtarzają
od 2 lat, są konieczne do wprowadzenia. Więc to raczej
była walka o niezależność z władzą by bank centralny mógł robić co uważa za
słuszne w prowadzeniu polityki pieniężnej.
Wiem, że moje postrzeganie taśm jest całkowicie odmienne niż to co w
mediach. Zamach stanu, targowica, kolejny rozbiór. Ale w większości nie patrzy
się na to z perspektywy otoczenia ekonomicznego i standardów międzynarodowej
polityki gospodarczej. Wyrywa się zdania, czasem nawet słowa z kontekstu. I
pompuje się sprawę. Belka ma pojęcie co robi. A na taśmie wszystko jest niemal
podręcznikowe.
Kwestia języka, wódeczki, przekleństw, to już tylko polityka. Tak się też
ją robi. Zwłaszcza przy alkoholu. Nie wygląda przyjemnie. Jasne. Ale nie ma tam
łamania prawa. Ani nawet chęci łamania prawa".
KOCHANI
WYBACZCIE PROSZE POZNE ZATWIERDZANIE KOMENTARZY ALE NIE MYSLALAM ZE 4 DNI OD WPISU BEDA JESZCZE KOMENTARZE A JA JESTEM......W POLSCE I ZE SZCZESCIA ZAPOMNIALAM O BLOGU. POZDRAWIAM WAS SERDECZNIE I DO USLYSZENIA ZA KILKA DNI ♡♡♡♡♡♡♡